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商业模式这些公司并不都以同样的方式赚钱，在2019年预期的IPO热潮中，商业模式的多样性是一个更有趣的话题。虽然由于它们是私有企业，它们的内部运作方式在很大程度上仍不为人知，但随着它们上市，关于它们收入来源的更多细节，包括哪些业务部门赚钱或烧钱，将变得更加清晰。

陈华平表示，28年来，郑商所在探索中发展，在发展中创新，逐步成为在国内外具有重要影响力的期货交易所。目前，郑商所上市交易18个期货品种和1个期权品种，主要品种成交量位居全球同类品种前列；法人客户日均交易量占比达到53.9%，棉花、PTA、菜粕等品种持仓结构接近国际先进市场同类品种水平；甲醇、白糖、菜粕等行业的企业普遍利用期货价格开展基差交易，棉花、菜油等品种的期货价格已成为政府决策的重要参考，PTA期货价格成为全球聚酯产业“风向标”，90%的PTA生产和贸易企业参与期货交易，23家最大的动力煤生产、贸易、消费企业集团中的13家利用期货管理风险，动力煤、甲醇、菜粕等品种的套保效率在90%以上。苹果、玻璃、硅铁、锰硅期货功能作用逐步显现，小麦、棉花和动力煤等期货品种，在推动粮食流通体制改革和服务目标价格改革与供给侧结构性改革上发挥了重要作用。

迎接泛在电力物联网周期，国电南瑞订单增速有望快速提升。公司在2017年重大资产重组中收购了信通公司、瑞中数据，完成了电力信息化产业链的全面布局，而电力信通业务是本轮泛在电力物联网建设的重要方向，预计泛在电力物联网订单总额为300-500亿，公司市占率约为40%，订单规模将在本轮泛在电力物联网周期中得到提升。

看好两大产品战略带来的业绩弹性，期待公司体制改革持续释放红利。公司两大拳头产品价格差异大、定位清晰、可错峰竞争，在经济景气度高、需求快速扩张时期青花可顺应消费升级趋势快速增长，抢占次高端席位，改善产品结构提高盈利能力。在经济放缓、消费疲软时期玻汾则迅速放量，可快速攻城略地、抢占市场份额。公司本轮国企改革以来，上下一心、动力十足，改革的红利将会持续释放。

从商品层面看，我国农业生产稳中向优，夏粮产量虽略有减少，但仍属丰收年，且占粮食产量大头的秋粮长势正常，蔬菜生产平稳，生猪产能依然处于高位，蛋鸡养殖规模总体稳定；工业生产总体稳定，工业消费品产能充裕，市场竞争程度高，而随着去产能、强化环保监管取得显著成效，上游能源原材料行业供给日趋平稳；服务业加快发展，供给数量和质量不断提升。

本文作者：Bruce Wilds，美股研究社责任编辑：郭明煜友邦保险（01299）将于3月15日开市前公布去年业绩，瑞信发表报告，预计友邦去年新业务价值（VNB）录38.46亿美元，以实际汇率计同比升20%，以固定汇率计则升19%；市场预期友邦去年VNB录录38.91亿美元。瑞信则预期友邦去年末季VNB录9.13亿美元，以实际汇率计升21%。