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法兴银行的公开表态也印证了这一逻辑。“现阶段正在研究在中国设立证券公司的条件，这主要鉴于中国方面最新公布外资可以从2020年12月后开始全资控股在华证券公司。”“如果能够实现全资控股，更多外资机构可能会选择这条路。”北京一家券商非银金融分析师表示。

新兴装备在招股书中表示，报告期内公司应收账款余额较大的原因：①报告期内，随着公司研发能力的提升，公司产品进一步得到军方的认可，公司业务规模和品牌影响力在行业中获得提升，营业收入始终保持在较高水平。②结算周期对应收账款的影响。对于主机厂商等客户，客户需将最终产品交付给军方，军方才与之结算，而后主机厂商再根据生产经营情况与各配套单位结算，因此该结算周期较长，一般会跨年度。③定价流程对应收账款的影响。根据军品价格管理办法的规定，国家对军品价格实行统一管理、国家定价的方法。在实际操作过程中，军品定价流程所需时间跨度较长，在军品定价流程执行完毕确定价格前，供销双方通常仅进行部分价款的结算。

格力智能在2018年为联赢激光贡献了21.89%的收入，2018年年末，联赢激光还有格力智能背书转让的9467.45万元商业承兑汇票有待收回，而2018年联赢激光的净利润为8335.82万元，对联赢激光如此重要的一个客户，这个补充协议的内容是否也应该向投资者披露呢？

中国经济网记者注意到，新兴装备近三年营业收入呈现上升趋势，销售商品、提供劳务收到的现金却呈现下降趋势。新兴装备表示，2015年至2017年公司销售商品、提供劳务收到的现金占当期营业收入的比例分别为111.07%、86.25%和75.45%，占营业收入的比重呈下降趋势，虽然受应收账款结算方式不同、军品定价周期长等因素的影响公司应收账款规模较大，但公司报告期内销售回款整体较好。

与此同时，2016-2018年，联影激光经营活动产生的现金流净额分别为-0.59亿元、-0.66亿元和-1.92亿元，连续三年为负，可见盈利质量不佳。2016-2018年应收票据及应收账款的变化也证明了这一点。2016-2018年，联赢激光在各期末的应收票据及应收账款余额分别为1.7亿元、3.39亿元和5.27亿元，在当期营业收入中的占比达到40.92%、46.55%和53.67%，占比逐年增加；此外，2017-2018年应收票据及应收账款的同比增速分别为98.91%和55.45%，远超同期的营业收入同比增速。可见，营业收入的快速增长主要来自于赊销行为。

3， 地方政府及城投公司，他们的融资需求主要来自于基建投资，融资方式过去几年大半是隐性负债。上面也讨论了基建的计划投资，也就是低位数的水平，隐性负债正是当前被严格管控的内容。那也就意味着地方政府的融资需求也不会明显的回升。4， 居民杠杆。很可能开始拐头向下。